全国煤炭产量创历史新高！业绩全面爆发 机构看好煤炭股逢低布局时机
今年以来全国煤炭产量创历史新高，煤炭板块多股股息率已达到10%以上。 据国家能源局动静，今年以来，各产煤地区和煤炭企业全力以赴做好煤炭增产增供，1~11月全国煤炭产量40.9亿吨，同比增长9.7%，比去年同期增加3.6亿吨，创历史同期新高。 2022年以来，地缘冲突加剧全球能源供需格式紧张，在能源供应风险增加的背景下，国际市场“抢煤”情绪升温，供需矛盾加剧推动煤价中枢上移，海内入口煤大幅缩量。 同时，7月以来极端天色拉动我国用电需求，全社会用电量呈现较为显著的增长，叠加低温寒潮天色推动采暖供电超负荷增长。各地区加紧做好煤炭增产增供工作，推动煤炭产量实现较快增长。 紫金天风期货表示，2023年煤炭产能预计将在2022年增长3亿吨的基础上继承增长约2亿吨-2.5亿吨，但因为井工矿投产周期较长所限，实际有效产能的晋升或只有2亿吨以内，产量增长约1.5亿吨。国际煤炭产量将小幅增长，天色正常的情况下，入口煤价倒挂再现的概率较低，入口量有望恢复小幅增长。因为一系列的经济刺激政策和管控措施放开，煤炭需求端增长率将恢复到4%~5%。煤炭国家贮备建设和电煤长协比例的晋升将缓和煤炭市场的波动。 在国际煤炭市场方面，国际能源署(IEA)近日发布讲演称，预计2022年全球煤炭消费量将升至历史最高水平。讲演称，2022年全球煤炭使用量可能会增加1.2%，首次超过80亿吨，超过2013年创下的历史纪录。详细来说，预计今年煤炭消费量增幅最大的经济体是印度，同比增幅为7%，其后是欧盟(6%)和中国(0.4%)。 在产量方面，三大煤炭出产国——中国、印度和印度尼西亚的产量今年也将打破纪录。该机构还表示，跟着亚洲新兴市场的需求抵消发达经济体的下滑，这一消费水平可能会保持到2025年。 煤炭板块12月泛起调整 机构以为布局时机邻近 今年以来，申万煤炭行业指数年内累计上涨14.5%，涨幅在申万31个行业中位居首位。个股中，山煤国际年内累计上涨108.24%，股价涨幅居首；兖矿能源、潞安环能、陕西煤业等涨幅居前，均超60%。 12月以来，煤炭板块有所回调，38只煤炭股月内涨幅均录得负值。华阳股份、恒源煤电、郑州煤电、*ST未来的股价月内均跌超10%。 国泰君安以为，煤炭板块调整的核心原因来自两方面，一是全国当前新冠病毒感染人数增加，市场担忧经济阵痛；二是中心经济工作会议再提“房住不炒”，市场担忧需求下降。其以为需要放短看长，一方面短期经济或有影响，但春节后将迎来开工旺季，焦煤受益于下游补库涨价的核心逻辑不变；另一方面，“房住不炒”将常态化，根据最新印发的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，拉动经济增长已箭在弦上，经济的复苏将直接拉动煤炭需求。 开源证券以为，煤炭等传统能源板块泛起调整，当前已经邻近布局时点，调整等于加配机会，主要原因包括：一是当前煤炭股的PE估值多数为4~5倍，属于超跌；二是多只煤炭股的股息率在10%以上，甚至达到16%~17%，显著高于银行长存利率；三是防疫“新10条”发布，经济预期恢复；四是地产支持预期改善，且政策逐步加码；五是2023年长协基准价不变，政策明确了煤炭的强势地位，2023年煤炭业绩也有强力支撑；六是供暖季已至，需求有望持续反弹，而供应仍面对不确定性，煤价易涨难跌；七是美国CPI见顶回落，加息步伐放缓；八是煤炭股高盈利、高分红、高股息，非常符合国企提估值的逻辑。当前煤炭基本面利多，市场调整将带来更好的加配煤炭股的机会。 煤炭股业绩全面爆发 证券时报·数据宝统计，今年以来，在煤价高位运行的背景下，煤炭行业整体维持高盈利水平。从今年前三季度盈利情况来看，煤炭股中仅4只前三季度归母净利润录得负值，其余个股均盈利。辽宁能源、上海能源、山煤国际等13股的前三季度归母净利润同比增幅超100%。 与2021年业绩对比，25股的前三季度归母净利润超过去年全年，占比超六成。兖矿能源持续受益于国内外高煤价，2022年前三季度实现归母净利润271.28亿元，比去年全年多了108.69亿元。此外，受益于电价上涨，公司电力板块毛利率比拟去年同期的2.59%，晋升至15.36%。中国神华、陕西煤业、中煤能源的前三季度归母净利润均较去年全年增长超60亿元。 连续五年派红包 煤炭行业激动慷慨大方回报股东 煤炭行业一直以高分红和高股息率著称。在行业高盈利的背景下，“煤老板们”激动慷慨大方分红、积极回报股东好像成为一个新常态。 今年11月8日，陕西煤业公告称，拟将公司2022-2024年度现金分红比例进一步进步，规划期内各年度以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的60%。公告表露，之前三年这一分红尺度为40%，陕西煤业在2020~2021年的年度现金分红比例实际达到52.12%和61.91%，均高于之前规划的分红比例。 民生证券指出，预计2022年陕西煤业有望实现归母净利润352.94亿元，以60%的分红比例测算，今年现金分红金额预计为211.76亿元。 煤炭股中，英气分红的公司大有“人”在，去年冀中能源和中国神华的现金分红比例分别高达128.99%和100.39%，分红金额已超过全年归母净利润。 冀中能源近年来加大分红力度，2020年和2021年，公司分红率均超过100%。自公司1999年上市以来，累计派发现金总额105.34亿元，接近累计净利润的一半。 从上市以来的累计现金分红总额来看，中国神华的分红总额最高，2007年上市以来累计分红2658.36亿元。公司股东户数逐年递减，按照30万户中游水平计算，户均分红达88.6万元。 今年9月24日，中国神华公告称，拟将2022~2024年度分红比例进步到60%。中泰证券猜测，假设公司非长协煤价在1000元/吨和1200元/吨，测算公司2022年归母净利润分别为751亿元和845亿元。结合当前煤价及公司前三季度业绩情况，中国神华2022年归母净利润751亿元概率最高，依据60%最低分红比例，测算2022年现金分红金额为450.6亿元。 数据宝统计，近五年连续实施现金分红的煤炭股有17只。按照年度现金分红比例的均值，冀中能源的均匀分红比例最高，达84.37%。盘江股份、中国神华的近五年均匀分红比例均超65%。 高股息率股出炉 11股连续三年超过3% 高分红致股息率高企，煤炭板块多只个股股息率已达到10%以上，其中部门龙头股2021年股息率达18%~20%(按照2021年最后交易日收盘价计算)。 高股息率是上市公司吸引长期投资者的重要指标，一般来说，关注一家公司的股息率不仅只看一年，还要看其持续性。 数据宝统计，过去三年股息率均超过3%的煤炭股共有11只，其中9股过去三年股息率均匀值超过5%。 兖矿能源的股息率均匀值超11%，高居第一位，2019年、2020年及2021年股息率分别为14.96%、9.93%和8.5%。中国神华、陕西煤业、平煤股份等多只个股过去三年股息率均匀值超过5%。 公然信息显示，兖矿能源优质产能逐渐开释，公司下属营盘壕煤矿于今年9月结束试出产阶段；金鸡滩煤矿获得200万吨/年产能核增；转龙湾煤矿中厚煤层超长智能化综采工作面建成投产，具备今后10年年产千万吨水平。公司持续聚焦未来5~10年煤炭产量规模达到3亿吨/年的长期目标，推进高端化工新材料工业向高端精细低碳方向发展，以陆优势光发电及光伏上下游工业为重点，力争2025年实现风光电装机规模300万千瓦。 这些高股息率煤炭股的股价表现强势。11股年内股价均匀上涨24.49%，大幅跑赢上证指数。兖矿能源、陕西煤业年内涨幅均超过60%。 中金公司以为，瞻望2023年，市场对外需衰退的担忧、以及对内需复苏的预期或并行，考虑到全球能源供应重塑仍存挑战，煤价中枢仍有望维持相对高位，煤炭板块盈利仍具韧性。在预期博弈背景下，煤炭板块低估值、高股息特点尤为值得关注。
