早间机构策略：把握二三季度中期修复趋势性行情 布局“两个低位”品种

国君策略团队表现，春天最后会来，要有信心。但是，在现有政策组合和基本面预期下，需求和信用宽松的路径清晰之前，上证指数3100-3400震荡，现阶段建议做好防守反击，而非趋势反攻。投资上重点需要聚焦于低风险性特征股票，关注低估值与利润改善的交集，行业选择的重点在于消费与周期板块。

中信建投指出，当前市场处于U型底部区域，静待政策宽松加码。A股短期不断上攻困难，需要一个阶段震荡筑底等待环境逐渐改善，结构性机会需要得到一季报的验证。市场下一阶段重点将在布局疫情修复+政策放松组合上，具体行业配置上：1）可选消费优选免税、白酒、汽车；2）成长优选医药（CXO、中药等）、军工、光伏。

中信证券认为，疫情意外影响稳增长节奏，二季度政策加码的紧迫性明显上升，预计稳增长政策从全面铺开转向集中发力，市场多项消极预期先于基本面提前见底，二季度开始经济对市场的负面影响在减弱，建议把握二三季度中期修复的趋势性行情，坚定布局“两个低位”品种。配置上，建议继续坚守稳增长主线围绕估值低位和预期低位品种布局，二季度需更加重视地产家当链。

东吴证券指出，A股在一季度，特别是三月份大幅调整后，市场的风险性已得到充分释放，随着近期在中概股、国际局势缓和的配景下，市场有望迎来反弹修复，周一港股内房股和科技走势较强，仍会映射到提振A股有关资产。后市方面，随着业绩窗口期的临近，关注一季报预喜板块。4月将迎来业绩密集披露期，市场会重新回到业绩因子触发的行情。操作上，建议重视稳增长方向的低估值品种，同时，注意港股特别是中概股的长期配置机会，谨慎追涨。

华泰证券认为，预计清明假期后A股情绪有望修复。但考虑到Q2公司利润增速仍在下行期、5月美联储加息乃至缩表仍将扰动市场，难以推导出不断强势的反弹。维持大势观点：大盘反弹空间暂以非金融A股全年业绩增速为锚（我们预计4%~7%），从反弹到反转的时点或在年中、关键是中报业绩拐点。地产股或有三段式行情，当前在演绎第二阶段行情；行业配置重视供需均改善的细分+现金流最好板块的资本开支方向。

华西证券指出，从A股历次筑底的节奏看，“政策底”探明后，“市场底”也不太遥远，上证指数在3000-3200点附近或是比较坚实的底部。未来A股磨底后震荡上行概率较大，关注两方面信号：一方面国内维稳政策不断出台，经济基本面确认底部；另一方面美联储加息缩表节奏、地缘关系等外围扰动因素逐渐明朗。具体到行业配置上，关注三条投资主线：一是受益政策边际放松的，如“银行、房地产”等；二是受益通胀预期的“农业、黄金”等；三是政策（扶持）推动的主题有关，“新能源（光伏、储能、氢能）、半导体、东数西算”等。